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分分pk10技巧:劉威-瀝青暴漲行情能否持續,深度解析背後原因

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編輯/遼

劉威 |海通期貨能化研究員

浙江大學碩士,曾供職于歐洲大型做市商,進行利率期貨、原油等商品期貨的研究和交易。現任職于海通期貨投資諮詢部,從事瀝青、燃料油等能化商品的研究分析,擅長利用數理模型,結合基本面研究,開發投資策略。有多篇文稿發表于期貨日報等媒體。

核心觀點

?.一般來說,事件因素導致的行情一般是短期因素帶來的市場情緒所致,待事件影響消退後終將回歸基本面,行情的延續與否與事件因素是否導致基本面發生改變所決定。

大宗內參:22日瀝青主力合約大幅走高,漲幅一度超過4%,位居當日漲幅榜榜首,您認為這是什麼原因導致的?

劉威:近兩個交易日以來瀝青的上漲主要受近期發生的事件所驅動。雖然瀝青表現強勢,然而近期瀝青的供需基本面是比較弱的,上漲主要受原油走強和委內瑞拉馬瑞供應擔憂情緒所帶動。首先,美國對委內瑞拉的新制裁引發市場對我國瀝青重要瀝青生產原料—馬瑞原油—供應的擔憂,當地時間17日,美國加緊對委內瑞拉的制裁,宣布將委內瑞拉央行及其董事列入制裁名單,同時對支持委馬杜羅政府的拉美國家古巴和尼加拉瓜採取限制措施。19日反對派領導人瓜伊多發推號召全國各地於5月1日舉行大規模的遊行,呼籲結束馬杜羅政權。委內瑞拉自今年1月與美國斷交后,在內憂外患之下局勢日趨惡化,新一輪的制裁更是雪上加霜,引發的市場情緒在周五尾盤有所體現。其次,北京時間22日早7時許華盛頓郵報稱,美國政府將於周一宣布5月2日豁免到期后,美國政府不在對進口伊朗原油的國家給予新的制裁豁免。3月伊朗原油的出口量為130萬桶/天,在OPEC+高減產執行率背景下,原油市場處於供需緊平衡格局之中。伊朗供應中斷擔憂,引發了原油的大漲,疊加此前原料短缺擔憂因素,瀝青在周一再度大幅走強,突破3600點。關注公眾號大宗內參,不錯過每篇精彩內容

大宗內參:瀝青在18年底便不斷上行趨勢,您認為和那時相比上漲的原因有何異同之處,瀝青的強勢行情具有持續性嗎?

我是看好瀝青中長期的走勢的,在馬瑞供應存在隱憂,十三五後期需求預期良好的背景下,瀝青存在超越去年的可能性。對未來行情的判斷很容易被打臉,大行情的出現或持續需要天時地利人和,一般來說,事件因素導致的行情一般是短期因素帶來的市場情緒所致,待事件影響消退後終將回歸基本面。行情的延續與否與事件因素是否會對基本面產生改變所決定。首先,制裁的加碼與委內瑞拉原油產量和出口的減少並無直接的因果關係。五月馬瑞到港量減少的主因是三月電力系統被破壞。委內瑞拉雖然處於艱難的境地之中,但暫時無戰爭等極端情況發生,在友國力量援助之下,電力系統修復后,產量出現反彈也不是不可能。出口方面,有不懼美帝的俄羅斯為他保駕護航,暫時無虞。此外,二月起美國停止進口委內瑞拉原油,印度進口量也趨於減少,將增加委對中國供應的份額。因此制裁對原料供應的影響仍待證實。其次是伊朗制裁因素的影響。伊朗制裁豁免停止主要通過影響原油價格,從而從成本端影響瀝青價格。北京時間22日晚8時許,美國務卿正式宣布五月起不再為進口伊朗石油的國家提供製裁豁免,以期將伊朗原油出口降為0,但會繼續和沙特和阿聯酋合作,以抵消伊朗石油供應下降。

靴子落地,油價在高位持穩,後續的走勢將由油市的新平衡所決定。若OPEC為彌補伊朗制裁所增產的量超預期,或者最終的制裁併未達到預期的效果,油價將回調下行,將帶動瀝青走弱;若OPEC增產的量不足以彌補伊朗供應的減少,或者引發伊朗做出封鎖霍爾木茲海峽等過激舉動,油價將走強,將帶動瀝青繼續向上突破。總之,強勢行情的持續與否決定於各方的行為,需要持續追蹤事件的進展,來判斷對基本面的影響。

大宗內參:您對瀝青有什麼操作上的建議?

劉威:我認為瀝青中長期的走勢還是向上的,建議逢低多BU19612,或逢低多BU1912-2006。短期內瀝青的基本面偏空,可逢高試空BU1906-1912.

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