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市场重组-证监会加大对上市公司违法违规行为的处罚力度

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「證監會對資本市場違法違規行為的打擊力度持續加大,有助於規範上市公司行為,提高上市公司質量,塑造資本市場良好的生態環境。」 一位業內人士在接受記者採訪時表示。

值得關注的是,2018年以來幾起上市公司關於信息披露虛假案件,引發了市場廣泛關注。其中,康得新複合材料集團股份有限公司在2015年至2018年間虛增利潤總額達119億元,較公司自2010年上市以來年報披露的9年利潤總額99億元仍高出20億元;而長生生物則未按規定披露子公司產品不合規及停產召回的相關情況,並在年報及內部控制自我評價報告中存在虛假記載。

葛壽凈認為,在資本市場不斷深化改革的過程中,上市公司要不斷提升完善自己的公司治理。一方面應重視創新;另一方面應重視公司的國際化。上市公司應該更深地融入國際市場,使國際市場對它們有更強的依賴性。此外,上市公司應積極尋求並把握與國際各類企業的合作機會。

記者了解到,今年以來,監管部門對上市公司的監管力度繼續加大。監管重點主要在公司治理,包含信息披露和內部控制等方面。通過公司治理的強化,促進經營管理水平的提升。通過持續監管、精準監管,提高上市公司信息披露質量,督促上市公司和大股東講真話、做真賬,提倡真和實,不搞虛和假,拒絕蒙和騙,不做違法違規之事。

證監會新聞發言人高莉近日表示,針對資本市場違法違規成本太低的情況,將推動儘快修改完善《證券法》《刑法》有關規定,擬對證券違法行為,大幅提高刑期上限和罰款、罰金數額標準,強化民事損害賠償責任,實施失信聯合懲戒,切實提高資本市場違法違規成本。

堅守底線苦練內功「提高上市公司質量是一項宏大的系統工程,離不開上市公司、監管者、投資者及市場各參与主體的同心同向、眾智眾力。」證監會主席易會滿在出席中國上市公司協會2019年年會時表示,提高上市公司質量是企業責無旁貸的重要使命。作為市場主體,上市公司擔負著自我規範、自我提高、自我完善的直接責任、第一責任。

如是金融研究院宏觀策略高級研究員葛壽凈在接受《證券日報》記者採訪時表示,對優質企業提供融資、併購便利,有助於促進優質上市公司的資本形成效率,使這些上市公司的質量得到持續提高。合理的併購將推動公司的技術創新、產業投資和資本運營。同時,由於優質上市公司得到更多便利,從而拉大與基本面較差公司之間的差距,更好的實現市場化優勝劣汰。

例如,針對上市公司的併購重組及再融資政策,證監會先後出台「小額快速」審核機制、按行業實行「分道制」審核、縮短IPO被否企業籌劃重組上市間隔期、試點定向可轉債併購支持上市公司發展、修訂重大資產重組辦法擬允許創業板重組上市等新規。

談及在公司提質增效的過程中,還應注意哪些問題?葛壽凈認為,首先,應注重實際效果。對於公司提質增效工作的審查與評審相當重要,應合理組織技術部門審核各單位、部門的提質增效工作計劃和方案,以保證提質增效的工作質量。其次,應注意短期目標和長期目標的統一。要盡量避免為了完成短期目標而增加長期成本費用的情況,以免影響長期經營效果,浪費資金和資源。此外,在提質增效的過程中,還應對規章制度心存敬畏,堅守底線,不踩制度「紅線」。

今年6月20日,證監會發佈關於修訂《上市公司重大資產重組管理辦法》的徵求意見,擬取消重組上市認定標準中的「凈利潤」指標、將「累計首次原則」計算期由60個月縮短至36個月、支持符合國家戰略的高新技術產業和戰略性新興產業相關資產在創業板重組上市、恢復重組上市配套融資等,明確對併購重組「三高」問題持續從嚴監管,堅決遏制「忽悠式」重組、盲目跨界重組等市場亂象。

提高違法成本推動「兩法」修訂記者梳理行政處罰決定書發現,證監會開出的「罰單」中,內幕交易和信息披露違規是「重災區」,涉及內幕交易的罰單有43張,佔全部罰單的49.4%;涉及信息披露違規的罰單有30張,佔比為34.5%。其他被處罰的違規行為涉及傳播虛假信息、操縱市場、違法買賣股票、未按規定申報證券投資等,共開罰單14張。

在劉哲看來,提高上市公司質量,上市公司應聚焦公司業務,注重研發,推動傳統業務轉型、核心產品升級,提升公司可持續競爭力。同時,注重公司的法人治理能力、管理人員和員工的激勵機制,規範財務管理、信息披露、現金流管理,提升要素的配置效率。

加速產業整合提升企業內生動力在對上市公司違法違規行為加強監管的同時,監管部門對持續規範經營的優質上市公司,也在融資併購等方面提供更多便利,提升企業發展的內生動力。

對此,劉哲表示,信息披露和內幕交易等違法違規行為會使企業不能專心於企業的日常經營和管理,過於關注忽悠式併購、跟風式重組等,損害中小投資者利益,從長期來看,也不利於企業持續健康發展。

「通過獎勵規範,懲戒亂象,加速資本市場的新陳代謝,改善資本市場的生態環境,有利於形成一個良幣驅逐劣幣的良性競爭環境。」劉哲表示。

提高上市公司質量正成為深化資本市場改革的有力抓手。今年以來,證監會加大對上市公司違法違規行為的處罰力度,積極營造上市公司規範發展的法治環境。據《證券日報》記者梳理,截至8月7日,證監會針對上市公司違法違規行為共開出87張行政處罰決定書。

「證監會對違法違規行為加大處罰力度,提高違法違規成本,通過法治手段保護中小投資者利益,有利於提升上市公司質量,營造一個規範、法治的資本市場氛圍。」萬博新經濟研究院副院長劉哲在接受《證券日報》記者採訪時表示。

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