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两融券商-对两融规模的实际影响不会太大

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值得注意的是,中小板、創業板股票市值佔比大幅提升。具體而言,中小創標的佔比將從原來的26%上升到34%。主板標的數量仍占絕大多數,但佔比將從74%下降至66%。

有券商人士表示,擴大補充擔保物範圍,對券商處置風險能力是一種考驗。

一家上市券商的兩融業務人士談道,交易所本着審慎態度逐步增加標的是一貫的原則,但步伐在行業看來還是慢了點。「監管層響應市場的需求是好事,終於邁出這一步。」在他看來,交易所沒必要為標的背書,應交由市場。

標的擴大是否利於兩融規模進一步提升,有業內人士認為會有積極影響,但由於二級市場缺乏賺錢效應,提振效果短期內或不會太明顯。

券商處置風險能力待考除兩融標的範圍擴大以外,維持擔保比例以及擔保物範圍也出現調整。

前述深圳券商分公司人士也向記者強調,擔保物應具備高流動性,有利於快速處理風險。「目前來看,按照規則客戶是要經過券商同意才能抵押房地產,但是如果券商合規比較嚴,不能接受地產這類低流動性資產,就有可能會失去客戶。所以券商為了保持業務競爭力,應該還是會採納,但處置壓力就不小了。」

8月9日,監管層向投資者釋放「大禮包」,兩融標的擴容了,從原本950隻擴大到1600隻,兩融投資者未來將有更多選擇。

證監會強調,規則調整后不再統一規定維持擔保比例最低限,並不是取消最低維持擔保比例,擴大擔保物範圍,也不是不用考慮擔保物質量。上述調整的目的是改變「一刀切」的做法,將監管、自律的強制要求轉化為證券公司自主風險管理的內在需求,交由證券公司與客戶自主約定。

同時,客戶在被要求追加擔保物時,經券商認可后,可以提交除可充抵保證金證券外的其他證券、不動產、股權等依法可以擔保的財產或財產權利作為其他擔保物。該規則旨在增強補充擔保的靈活性。

前述上市券商兩融業務人士表示,業內有分歧,主要因為券商希望擔保資產是高流動性的,在他看來,券商體量不如銀行,難以承擔太大的流動性風險。

增加標的池響應市場呼聲8月9日,證監會指導滬深交易所修訂的《融資融券交易實施細則》正式出台,最受融資客關注的當屬標的池範圍擴大。

根據東方財富Choice數據統計,兩融餘額在今年2月初到達低點7169.51億,隨着股市熱度上升而一路高歌,在4月底到達高峰9915.21億,幾乎觸碰萬億。截至8月8日,兩融規模回落至8964.95億。

此外,根據監管文件,修訂兩融的規則還有「取消最低維持擔保比例不得低於130%的統一限制」以及增加補充擔保物的範圍,增強補充擔保的靈活性。

同時實際操作中可能會遇到麻煩。「我們也了解過市場情況,假設客戶把房子抵押給證券公司,有的地方國土局就不太支持。另外如何給房子估值也存在問題,證券公司相比銀行而言這塊經驗是不夠,券商分支機構也沒有地產分析師,如何評估房地產值多少錢。」

從新增標的特點來看,既有明星股,比如邁瑞醫療(300760.SZ)、寧德時代(300750.SZ)、華大基因(300676.SZ)、正邦科技(002157.SZ);也有此前或近期被捲入輿論風波的股票,如涪陵榨菜(002507.SZ)、視覺中國(000681.SZ)、貝因美(002570.SZ)、爾康製藥(300267.SZ)。

根據國泰君安分析,新增的650隻標的股票,主要分佈在醫藥生物、計算機、化工、電子、傳媒等五大行業,新增標的股票數量分別為70、59、57、56、36隻,佔新增標的總數的10.77%、9.08%、8.77%、8.62%、5.54%。

證監會表示,此次能疏導投資者合理的投資需要,適當增加中小盤股票,正向引導資金規範入市,促進融資融券業務有序發展。

根據監管層披露數據,融資融券標的股票數量將從當前的950隻增加到1600隻(不含科創板),自8月19日起施行。其中上交所兩融標的數量由525隻增至800隻,深交所的由425隻增長至800隻。

隨着標的擴容后,市場融資融券標的市值佔總市值比重由約70%達到80%以上。

此次標的擴容是否將明顯提振兩融業務,對此業內人士表示會有積極影響,但短期內影響有限。

華南一家小型私募基金投資總監表示,「肯定會有影響,畢竟投資者選擇多了。但目前市場環境一般,賺錢效應不夠,主要是存量資金博弈,短期內不會有太多的增量資金進來,所以對兩融規模的實際影響不會太大。」

深圳一家券商分公司人士認為,標的擴容速度低於預期。「前些年場外配資、場外期權之所以火爆,有一個重要原因就是兩融標的太少了。」在他看來,交易所應該提升擴容速度,進一步滿足投資者市場需求。

監管層表示,取消了最低維持擔保比例不得低於130%的統一限制,交由證券公司根據客戶資信、擔保品質量和公司風險承受能力,與客戶自主約定最低維持擔保比例。

對此,多名兩融業務人士認為,隨着不動產、股權等低流動性財產被納入后,券商評估和處置風險的能力將要進一步提高,壓力不可小覷。

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