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沙特原油-沙特原油产量已经不足1000万桶/日

抚顺石油二厂起火

對此渣打銀行認為,目前主要的石油生產商可以選擇的石油政策空間有限,與2014年至2015年情況不同,目前油市出現的危機並未受到任何迅速的市場失衡驅動(匯通網注:2014年至2015年美國原油產量處於不斷增加的過程中,OPEC試圖通過增產以擠佔美原油廠商的市場份額,這導致的直接結果就是原油市場的供應過剩和油價暴跌)。

低油價正在對美國的頁岩油廠商造成損失。最新公布的季度收益顯示,頁岩油公司正在遭遇廣泛的財務壓力,這使得各廠商被迫削減鑽井以降低成本,這使得美國的原油產量增速將明顯放緩,這對於油價而言是一個看漲的信號。

  分析人士指出,沙特通过减产曾多次令油价起死回生。在2017年5月,当布伦特原油价格跌破每桶50美元时,法利赫表达强烈减产意愿后,推动布伦特原油在2018年秋季触及86美元。但是这一次沙特似乎失算了。

但是值得玩味的是,在沙特能源部長法利赫表達他想要削減石油庫存超過2億桶以支撐油價的言論之後,市場並沒有受到衝擊,且沒有體現出絲毫的敬畏,布油在小幅反彈后仍維持弱勢走勢。

Rapidan Energy集團認為,如果油價進一步下滑,料9月12日的聯合監督委員會可能會變成一個部長級緊急會議,以考慮更快的削減產量。該諮詢公司稱,OPEC+可能會被迫在2020年春季再削減100萬桶/日。如果近期宏觀經濟環境惡化,那麼OPEC+的時間表可能會提前。

OPEC+或將減產120萬桶/日的目標擴大至220萬桶/日?

自2018年12月達成減產120萬桶/日的協議以來,沙特原油產量已經不足1000萬桶/日,未來還可能進一步滑向970萬桶/日,同時沙特的原油出口已經降至700萬桶/日附近。而在2018年11月沙特原油產量達到了1110萬桶。/日,這意味着沙特減少的產量可能將達到140萬桶/日以上,而根據OPEC+的減產協議,所有成員國累計只需要減產120萬桶/日。

7月中旬以來油價出現了大幅的回落,此前美原油一度逼近50美元關口,同時目前布倫特原油已經失守60美元關口,因國際貿易緊張情緒引發全球原油需求回落。

但是儘管如此,並未對油價構成明顯的支撐,一方面是頁岩油產量雖然增速放緩,但是總體仍處於增產的過程中。與此同時,因國際貿易緊張局勢導致的需求損失實際上正在對已有的需求造成損害,這使得OPEC平衡油市的努力更加艱巨。

匯通財經認為,沙特不斷的通過犧牲自己的市場份額減產以推升油價,從而實現阿美上市2億美元估值的目標,但是目前沙特所面臨的阻力正越來越大,尤其是在需求持續放緩和美原油產量仍處於上漲的階段,沙特將遭遇市場份額的進一步壓縮和收入的進一步下降。

沙特一直致力於降低對於原油產業的依賴,但是由於近幾年油價走軟已經對沙特的財政造成損害,這迫使沙特通過阿美上市以實現籌措資金,以實現國內經濟改革「2030願景」。

不過近三個交易日美布兩油連續收陽,除了油價已經觸及了關鍵的技術點位獲得了部分支撐,近期有消息稱沙特正在考慮採取更深層次的行動來支撐油價也使得油價出現了反彈。

沙特阿美2萬億IPO目標不動搖,但油價過低成攔路虎

對此市場人士分析,沙特似乎並不擔心產量的下降,但是沙特的難點是讓更多的國家參与更大規模的減產,從而推高油價。因此即使能夠爭取到足夠的支撐,沙特可能仍需要承擔最大的減產份額。

該銀行認為,目前目前頁岩油產能增速和此前幾個周期具有相同的勢頭,但是OPEC產量處於近15年來的最低水平,在過去9個月減產了270萬桶/日。油價下跌更多的是受到需求疲軟的影響。隨着國際貿易緊張局勢以及全球經濟放緩趨勢加劇,料原油需求仍有進一步下降空間。

但是考慮到財政目標,沙特很難對2萬億的估值目標作出改變。而沙特的言論近期也充分體現了這一觀點。

因此沙特必須儘快實現油價上漲並隨後推動阿美的上市,否則隨着市場份額的進一步下降,沙特對於油價的掌控力將進一步減弱,因此沙特可能會在近期進一步加大減產的力度以期儘快實現目標。

但是由於油價持續回落以及原油需求疲軟,這對於沙特阿美的估值產生了負面影響。按照沙特的設想,沙特阿美上市後市場估值將達到2萬億美元,成為史上最大的IPO。

近三個交易日美原油自50關口附近出現了明顯的反彈,因美原油產量增速放緩,同時沙特表示將會採取一切措施以支撐油價。但是需求因素主導了市場走向,原油走勢依舊疲軟。分析人士指出,沙特致力於將阿美上市以籌措資金實現2030願景目標,這使得沙特被迫繼續減產以實現目標。考慮到當前美國產量總體仍處於增長過程中,且全球原油需求疲軟,因此沙特可能會在近期加大減產的力度。

需求因素主導市場情緒,沙特喊話加大減產不管用了?

沙特阿美在近期與投資者的電話會議中透露,由於油價較之去年同期出現了大幅的回落,公司上半年凈收入下降了12%,如果不作出任何的舉措,那麼預計油價將會進一步的下跌。

市場分析師David Song表示,投資者需要關注OPEC是否在12月25日會議之前,繼續採取措施抑制石油產量。此外,石油分析師John Navin進行技術分析后指出,50美元的支撐位對WTI原油來說非常重要,若跌破的話,將進一步跌向去年12月底低點42美元。

渣打銀行認為,沙特不會對當前油市的表現袖手旁觀,但是何時介入油市沙特將會根據近期油市反彈的力度來決定。

沙特阿美12日公布的上半年業績報告中顯示,該公司凈利潤從去年同期的530億美元下降至今年的469億美元,下跌了12%。油價的下跌和成本的增加使其凈利潤出現了下降。基於此,沙特阿美內部人士以及銀行業專家表示,應該把估值的目標下調至1.5萬億美元左右。

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