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茅台价格-贵州茅台2016年报显示飞天茅台销量22917.6吨

厄齐尔发表不当言论

茅台集團官網顯示,1962年,貴州省輕工業廳核定茅台酒年產量為500噸。2001年貴州茅台上市之時,公司稱已具備年產超過4000噸茅台酒的生產能力。茅台酒的產量快速擴張是在上市后才開始的。

熟悉茅台鎮的張益凡也表示:「在茅台鎮範圍內還是可以增加產量的,那個地方對於釀酒來說還是不小的。」

中秋前茅台酒漲勢暫緩高價不敢買、買不到,這是深圳張先生中秋前因為茅台產生的煩惱,他想買入一箱飛天茅台,但華潤等商超以及茅台專賣店均無法買到,而對於一些煙酒店則又擔心遇到假貨,之後張先生又托關係在深圳某茅台經銷商處詢問得知,可以以1500元/瓶價格拿到一箱茅台,但需配2瓶拉菲,「除掉拉菲,實際價格也要2500元了」。

供需發力漲勢迅猛對於今年來茅台的市場價,只能用「猛」字來形容,上述券商白酒分析師稱:「今年漲價很猛,春節前1800元,現在2700元、2800元很常見,漲了近900元。」

另外,茅台後續又公布了產能的十五計劃、十一五計劃、十二五計劃,以及正在進行的十三五計劃。其中十五計劃共分二期,新增制酒產能3000噸;十一五計劃共分五期,每期新增制酒產能2000噸,共計新增10000噸制酒產能;十二五計劃共分四期共計新增1.39萬噸產能。

去年年底時,李保芳表示,2019年要加大直銷比例:「重點是擴大直銷渠道,減少中間環節,平衡利益分配,平抑終端價格。」要在面和量上,擴大各省直銷,加強與大型商超以及知名電商的合作,並將茅台酒投向國內重點城市機場、高鐵站的經銷店。根據茅台公開消息,2019年擬投放飛天茅台量為3.1萬噸,相較2018年的擬投放量(2.8萬噸)增加3000噸。而這些增量部分貴州茅台在經銷商大會上曾表示將被投入到直銷渠道以及優化產品結構中。另外,為了加強渠道管控,去年下半年貴州茅台大力實施「削藩」,僅 2018年就減少了茅台酒經銷商437家,有6000噸左右自違規經銷商的普茅配額被回收。在去年底的經銷商大會上,貴州茅台曾表示這些量將不再進入經銷商渠道,而是用於直銷渠道。由於集團銷售公司的風波,上半年茅台直銷方案遲遲未落地。但近段時間茅台酒的直銷方案落地步伐在加快,已經有600噸已經落地,還有400噸電商渠道正在招標。

大概是因為處在價格變動之年的緣故,2018年飛天茅台實際銷售收入,高於819元/瓶出廠價對應金額但又低於969元/瓶出廠價對應金額。2019年上半年報顯示,飛天茅台銷售收入為347.95億元,如果按貴州茅台曾在公開場合宣稱的今年上半年投放1.4萬噸飛天茅台來計算,其對應噸價達到248萬元,遠遠高出969元/瓶對應噸價206萬元。

近日市場上一則網傳消息引起巨大關注,稱北京茅台價格大幅降價,「一周內從2650元跌到2100元」引起關注。市場風吹草動也立馬傳導至前期漲幅巨大的白酒板塊,9月11日,貴州茅台全天跌4.83%,這也是自今年5月6日(跌6.98%)以來的最大跌幅,市值一天跌去682億元。同時,A股白酒板塊全線下跌,五糧液跌5.82%,跌幅最大,整個白酒板塊市值一天跌去1263億元。

「茅台的高度決定白酒的高度」、「茅台是白酒的帶頭大哥」、「白酒分兩種,茅台酒和其他酒」……茅台酒已經被賦予太多屬性,其稍微風吹草動,均直接影響其他白酒公司。9月11日,貴州茅台大跌逾4%,創出近4個月的單日最大跌幅。當日A股白酒板塊亦全線收跌,市值跌去1263億元。

雖然目前兩次直銷招商公開消息中均未披露出廠價格,上述白酒分析師告訴記者:「價格肯定比969元/瓶要高。」某位不願透露姓名的知情人士向證券時報記者透露:「直銷出廠價為1299元/瓶。」雖然,飛天茅台的直銷價格頗為神秘,但高於969元/瓶的價格,「有利於公司獲利空間進一步加大」的觀點是一致被認可的。

茅台產量擴張還有空間「離開茅台鎮就無法生產茅台」,由於產地的限制,茅台酒稀缺的屬性似乎已是公認的事實。茅台的產能一直備受關注。

對於北京茅台大幅降價的消息,民生證券分析師于傑稱,實際情況有錯位誤差,通過他前段時間和「黃牛」的接觸,稱飛天由最高2650元跌到2100元的說法,是把件貨最高收購價2650元以及最近散貨的收購價2100元進行了對比,所以才造成了巨大的價差。不過他也承認茅台在中秋前降價的趨勢,並分析稱,中秋後跌價的預期,前期在茅台經銷商以及炒家圈裡較為濃厚,因此節前出現一定恐慌性拋盤並不算令人特別意外。他還表示,飛天價格在漲過非標之後,很明顯進入了階段性泡沫階段,中秋行情接近尾聲以及部分政策性消息擾動,使得泡沫出現短期破滅。師于傑仍然維持未來茅台批價趨勢性的樂觀判斷,「當下泡沫的破滅並不能代表整個行情的結束,我們還需要更多的時間和線索來進行判斷。」

精品茅台是貴州茅台近年來推出的一款較為流行的產品,其出廠價是2299元,市場指導價是3199元,遠高於飛天茅台。據介紹,精品茅台是用不低於10年的基酒勾兌、具有陳年茅台酒品質的茅台酒。不過對這款單品,具體銷量情況貴州茅台並未透露。記者在商家那裡看到,精品茅台標價3099元/瓶。

產品升級不影響「普飛」絕對量另外,近年來還有另外一種趨勢也受到市場人士注意,就是茅台的產品升級。

近兩年,貴州茅台現任董事長李保芳曾在多個場合表達過茅台酒不可能無限擴產,並在今年曾明確表示,待新一輪產能擴產完成、茅台產量達到5.6萬噸規模后,茅台的產能或許就不再擴張了,環境、資源等因素已經支撐不了茅台產能的擴張。那麼茅台的產量限制到底在哪裡?未來幾年的增長潛力有多大?能否達到市場人士期盼的10萬噸產量?證券時報記者綜合梳理來看,答案或許是可能的。

2000年之前,茅台酒的產量一直處在較低水平,上世紀50年代,將茅台「搞到1萬噸」曾是高層的「宏偉設想」,並且在上世紀70年代,集多方合力並且全國選址,進行異地茅台實驗,實驗進行了11年,最終還是以失敗告終。

茅台酒雖然異地建廠失敗,但公司在茅台酒老酒廠的擴建、技改之外,在茅台鎮15平方公里的範圍內又找到了海拔、土壤、水源、環境等均相似的中華片區,這裏的建設也被稱為「再造一個茅台」。其中十二五計劃的后兩期工程,便是中華片區一期、二期制酒工程項目,共計8800噸產能;十三五計劃即為正在進行中的中華片區技改工程,規劃新增產能5152噸。

為了抑制價格,貴州茅台曾在8月初表示,「中秋國慶前夕集中投放7400噸茅台酒」。另外,今年也被公認是飛天茅台的「小年」,因為剛好對應2015年為飛天茅台基酒產量下滑嚴重的一年,全年基酒產量32179噸,相較於2014年基酒產量38745噸下降17%,因此年初時,貴州茅台公布今年計劃投放量3.1萬噸也超出市場預期。

但在相關專業人士眼裡,這些零售價卻被認為可以「忽略不計」,現實中也確實給人一種有價無市的感覺。對於市場盛傳的3000元價位,在採訪中,某券商白酒分析師對證券時報記者表示:「有這麼高嗎?零售市場里,渠道不同,成本價不一樣。」「3000元的價格確實脫離大家消費了。」一直關注茅台的和美資本董事長張益凡稱:「市場零售價對茅台來說意義不大,基本沒人在零售市場買茅台,量非常非常少。」在眾多「茅粉」人士看來,茅台真正的價格應該看「茅台一批價」,即經銷商批量給重點客戶的價格。張益凡認為,目前茅台一批價也有點貴,「目前茅台一批價在2600元左右。」在他看來,茅台一批價現階段合理的價格區間應該在2100元~2500元之間。

不過在這種趨勢下,也有人擔憂,會不會普飛在茅台酒中的比例越來越小,更多的量讓位於高檔產品。上述券商白酒分析師表示:「大家都是盯着普飛的,普飛是茅台的基礎產品,而且是一個價格標杆,市場、政府、消費者都是對普飛價格更加關注,而不是對精品酒、生肖酒、年份酒等。普飛絕對量可能不會越來越少,但佔比可能不會提升。」張益凡也表示:「茅台非標酒的發展還是會繼續下去,但量不會太大,因為茅台就是看飛天,它是價格標準。」

當初上市時的募投項目也主要用於新增產能的建設,其中包括1000噸茅台酒技改項目、老區茅台酒改擴建工程、700噸茅台酒擴建工程,以及中低度茅台酒擴建工程,合計新增產能4600噸。

在一家茅粉會所,記者看到琳琅滿目的各種茅台酒,從不同量裝的瓶子到不同的紀念酒,以及精品茅台,擺滿了整整三面牆壁,工作人員稱:「比較少找到像我們陳列這麼多種類紀念酒的店家,不過其實我們展出的紀念酒也僅僅是眾多茅台紀念酒中的冰山一角。」

在深圳福田兩家酒類經銷商那裡,9月6日記者詢問的2019年普飛價格分別為2600元和2650元,兩家店員工均告訴記者:「我們是做周邊社區的,所以價格比較便宜,茅台一天一個價,中秋節前應該還會再漲。」發稿前,記者再去兩家店走訪時,價格已分別漲至2700元和2680元,確實小幅上漲。不過店員卻告訴記者,「需要的話可以優惠」,工作人員還告訴記者:「節后可能跌一點點。」

對於茅台的產品升級,相關分析人士還是很認可的,上述券商白酒分析師就表示:「之前在行業調整期,茅台產品單一,只有飛天一個大單品,佔比特別高,適應的消費人群還是有限的。現在以普飛為基礎,產品更加豐富,對於抵禦風險肯定是好的。」他還講到,「在總量供應有限的情況下,通過調整產品結構,也有利於完成業績增長。」

增加直銷來控價除了量之外,影響茅台業績最重要的因素便是價格了。2018年初,貴州茅台時隔5年後再提價,消息出來后,貴州茅台市值迅速突破萬億。

根據某長期關注茅台價格的人士統計,8月底,飛天茅台價格確實迎來一波快速上漲,但在臨近中秋節時,茅台一批價與前期高點相比「還有所回落」,大概從2700元/瓶高價回落至2600元/瓶左右,「畢竟9月13日就是中秋節了,大家都等着1499元的飛天茅台,那些囤了很多高價酒的中小酒商,如何受得了煎熬?」。

「3000塊錢確實脫離大家的消費了,現階段不能再漲了,不然還得再回來。」張益凡也表示:「現在就是價格的事,要平和一點,不要漲太快,哪天價格突然掉下來也不是好事。」上述白酒分析師稱:首先,從2016年下半年以來,茅台酒價格開始進入上漲通道,到今年初已經漲了兩年多,「對茅台進入上漲周期的一致性判斷已經形成」;其次是茅台的消費確實在擴大,「越來越多的消費者來找茅台,在2014年價格低迷時,對茅台酒是少數人收藏、大部分人消費,如今消費、收藏、投資人群均有所擴大,茅台總體就顯得供給很緊張」;他還提到,「茅台最近兩年的反腐,實際上市部分打亂了茅台的投放節奏,影響了他的投放通道和渠道,導致市場上間歇性地出現市場沒貨、缺貨,導致市場易漲難跌。」

以定期報告有產品數據的情況來看,貴州茅台2016年報顯示飛天茅台銷量22917.6噸,實際銷售額為367.14億元,對應噸價約160萬元;2017年年報顯示飛天茅台銷量30205噸,實際銷售額為523.94億元,對應噸價約173萬元。

在張益凡看來,供應量減少是今年價格上漲迅猛的重要原因,他認為:「今年主要是因為量,好多量都被收了,造成短缺心裏,後來貨一出來,大家老擔心拿不到貨,然後一把就把它拿光了。」另外,他也指出,「市場承接能力還是很強的,現在有種風氣,大家喝酒都在向茅台靠攏,原來一些不怎麼喝茅台的二線城市,現在也把茅台當成標配了。在互聯網發達的情況下,大家統一標準,贏家通吃效應就越來越明顯。之前每個省都流行自己的本地特色酒,現在大家好像都覺得茅台是沒法替代的。高端酒之前大家認為有很多,現在則認為只有茅台和其他酒。」茅台這種地位、需求下沉趨勢還沒走完,還在繼續向全國擴散 「茅台消費量可能達到10萬噸,占白酒市場的1%,1%的人喝茅台這個量是很正常的。」

今年以來,茅台酒市場價漲勢迅猛,市場分析主要是「量的減少與需求的放大」。量與價決定茅台的高度,同時也是穩定茅台酒市場最重要的因素。從其產量看,未來幾年,茅台市場增量明顯;從價上考慮,貴州茅台近年來也在用各種手段參与969元之上的利益分配。但茅台產能的上限到底在哪裡?茅台未來產品升級的趨勢如何?一直備受關注。

茅台酒產能的「膨脹」雖不是什麼秘密,但也許不止1.33倍的量。以貴州茅台IPO時曾經的募投項目1000噸茅台酒技改工程為例,該項目在有年報顯示生產經營數據的2002年底時已生產茅台酒2776.47噸,到2003年末則共生產4301.35噸茅台酒,相當於2003年該項目產出1526噸茅台酒基酒。而此後每年該項目的實際產量也均保持在設計產能的1.5倍左右,截至有該項目數據公布的2013年,該1000噸項目累計共生產茅台酒基酒19947.81噸,也就是說,包含2001年在內的13年時間,該項目實際每年產出約1534噸茅台酒基酒,而且2001年無法判斷該項目對生產的貢獻,也就是說茅台酒實際產能大概可以按照規劃產能的1.5倍來計算。

目前貴州茅台已經落地和正在招標的直銷渠道量為1000噸,這個量被認為是「非常小的」,上述知情人士告訴記者,除了招商的商超、電商等渠道外,貴州茅台還將部分量用於滿足私人定製的需求,「特別是部分實力企業,價格也是1299元/瓶」。

另外,記者在一份茅台酒十二五擴建技改項目中華片區二期環境影響評價報告書中看到,有關中華片區的詳細規劃遠不止1.4萬噸的量。報告顯示,中華片區位於茅台老廠區上游,直線距離約200米,規劃總用地面積6.79平方千米,規劃分三期建成(近期2011~2015年,中期2016~2020年,遠期2021~2025年),規劃還描述十二五期間中華片區新增1.3萬噸茅台酒生產能力,到十三五新增2萬噸茅台酒生產能力,到十四五新增1.9萬噸茅台酒生產能力。

在去年底除提及增加直營之外,李保芳還表示,要適度調增附加值高的產品計劃,實現效益最大化。事實上貴州茅台的產品升級之路近年來一直在進行着,噸價在明顯提升。

對於貴州茅台來說,已經明確表示近幾年「不提價」,並且採取增加直銷、增加投放等措施企圖「控價」。那麼未來969元之外的利潤空間分配問題就將長期存在。眾所周知,在飛天茅台的價格分配中,貴州茅台僅拿走了出廠價969元/瓶的部分,超出的大部分溢價則被經銷商、酒商、零售商等眾多中間環節拿走。「969元之外的利潤分配很關鍵,是導致今年集團銷售公司受到眾多股東反對的直接原因,也是貴州茅台真正一瓶難求的重要原因」,某市場人士告訴記者。在總體增量有限且要衝擊千億目標的情況下,貴州茅台對969元之外的利益分配又怎會視而不見呢?其中,直銷與定製在控價之外,也無形中起到了擴大貴州茅台收益的作用。

綜上,貴州茅台在最新擴建工程完工後,已知設計產能約40652噸/年(上市前超過4000噸按4000噸計算),除去尚未完工的5152噸規劃產能,已建成規劃產能3.55萬噸,該數據與2018年年報茅台酒制酒車間設計產能37408噸相當,但年報顯示貴州茅台酒的實際產能為49672噸,相當於設計產能的1.33倍。而貴州茅台目前宣稱的明年飛天茅台產能達到5.6萬噸,剛好也與總體設計產能的1.33倍數據相當。

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