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优质宏观-企业的价值等于它未来现金流的折现值

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投資就是選企業,就是要跟優秀企業同行,在宏觀經濟相對乏力、貨幣政策較緊、M2數據直線下降的大背景下,我們選擇企業應該從哪個角度出發,或者說第一出發點是什麼?這個出發點會決定你投資的未來,當然出發點選擇的本身也與投資者的性格有很大的關係。

第二個考慮是因為從企業價值的定義來說,企業的價值等於它未來現金流的折現值。顯然這裏只提到了現金流,沒有提到利潤,利潤是紙面上的,現金流才是真實的,才是拿到手的真正的錢,這才有意義。紙面富貴沒有意義的,那麼我們的關注點就應該在現金流上,現金流好的企業,就是價值含量要高一些,市場其實現在也明白了這一點,開始給現金流充沛的公司高估值。

從個人的理解來說,我認為目前最重要的出發點,應該是從現金流的角度考慮問題。這主要是從以下幾個方面來判斷的。首先,目前宏觀狀況並不能令人放心,我們看到最近兩年多有許多上市公司的實際控制人已經易主,今年的公司與兩年前的公司已經完全不一樣了,換了一批管理者,那麼對於我們來說,這樣的變化是根本性決定性的,就跟現實當中,我們的合伙人變了一樣,那你是否還繼續合夥,這顯然是一個大大的問題,而這種變化的核心,就是因為企業無法還清債務,被迫重組引入戰略 投資者,出讓自己的股權,實在沒有辦法才讓出了實際控制權,這都是由於現金流不足造成的。

投資的核心就是選擇優質的公司,這種優質完全可以認為是體現在現金流上,拿什麼說明公司的優秀,要消費者用現金來投票,要上下游的認可,那麼也是先收款后交貨,這是企業競爭優勢的核心體現,也是我們選擇企業的核心出發點。

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